Les actifs d’infrastructure ont généralement une longue durée de vie, sont à forte intensité de capital et fournissent des services essentiels au bon fonctionnement des économies mondiales.

Historiquement, les titres d’infrastructure mondiaux ont généré des rendements totaux plus élevés que les actions et les obligations mondiales dans des environnements fortement inflationnistes. L’effet de levier opérationnel important dans les modèles d’entreprise de la plupart des sociétés d’infrastructure, combiné à des barrières élevées à l’entrée, produit des rendements durables à long terme sous la forme de dividendes attrayants et d’appréciation du capital.

Historiquement, le rendement des titres d’infrastructure est faiblement corrélé à celle des autres catégories d’actifs¹. Cela signifie que l’ajout de titres d’infrastructure à un portefeuille devrait améliorer la diversification et permettre au portefeuille de générer des rendements plus élevés pour le même niveau de risque.

Bon nombre d’actifs d’infrastructure fonctionnent comme des monopoles réglementés par l’État et, par conséquent, tirent profit de fortes barrières à l’entrée. Ces monopoles durent depuis des décennies et peuvent produire des flux de trésorerie et des dividendes réguliers qui sont positivement liés à la croissance économique.

Les revenus de nombreux actifs d’infrastructure sont directement liés à l’inflation, ce qui offre une couverture naturelle et des rendements réels à long terme. Pour d’autres actifs d’infrastructure, tels que les services d’eau et d’électricité, la nécessité de leurs services génère une forte croissance des revenus et des flux de trésorerie sur le long terme, les consommateurs absorbant les augmentations de prix.

Des rendements résilients et des revenus stables au fil du temps

Historiquement, les actifs d’infrastructure ont fourni un revenu constant et une prime de rendement par rapport aux actions publiques et aux titres à revenu fixe au cours des différents cycles du marché. publiques et les titres à revenu fixe au cours des différents cycles de marché.

Une période d’inflation élevée mais en baisse

Après les chocs inflationnistes et de taux d’intérêt de 2022 et 2023, l’économie mondiale est en transition. Bien que l’inflation montre des signes de ralentissement, les projections indiquent qu’elle restera supérieure à la tendance en 2024. Le mécanisme de protection contre l’inflation mis en place par les entreprises d’infrastructure dans leurs structures tarifaires devrait continuer de favoriser la catégorie d’actif. En particulier, les données historiques indiquent que les infrastructures cotées en Bourse ont produit des rendements supérieurs à la moyenne pendant les périodes d’inflation élevée mais en baisse, ce qui correspond à la situation économique actuelle. Cela souligne la valeur d’une répartition d’infrastructure comme couverture de l’inflation dans un portefeuille.

L’infrastructure a généré des rendements supérieurs à la moyenne lorsque l’inflation était élevée mais modérée
Rendement réel moyen de l’infrastructure sur un an (de janvier 1973 à mars 2023)

Surperformance des infrastructures après les cycles de hausse des taux d’intérêt

Une baisse des taux d’intérêt permet aux entreprises d’infrastructure de surpasser les rendements autorisés et d’abaisser leurs taux de rendement, ce qui accroît le potentiel de projets de croissance et d’augmentation des rendements du capital. Même l’annonce d’une pause dans le cycle de hausse des taux d’intérêt peut être un puissant catalyseur de surperformance pour les infrastructures. Le graphique ci-dessous montre la surperformance de la catégorie d’actifs sur des périodes de trois, six et douze mois suivant un cycle de resserrement.

On sous-estime souvent le fait que les infrastructures n’ont pas nécessairement besoin de taux d’intérêt plus bas pour dégager des rendements supérieurs, mais seulement d’une stabilité dans les perspectives de taux. Alors qu’une hausse rapide des rendements a une incidence temporaire sur les bénéfices et a historiquement entravé les rendements à court terme, les sociétés d’infrastructure sont en mesure de s’adapter à un environnement tarifaire plus élevé en déposant des dossiers tarifaires pour ajuster leur base de coûts réglementés afin de rétablir leur profil de rendement.

L’économie mondiale a besoin de 69 000 milliards $US d’investissements dans les infrastructures d’ici 2035

Si l’on considère les infrastructures de réseau nécessaires pour soutenir les économies – routes, chemins de fer, ports, aéroports, électricité, eau et télécommunications – le monde doit investir 69 000 milliards $US au total d’ici 2035 pour suivre le rythme de croissance du PIB prévu. Ce chiffre pourrait encore augmenter grâce à la production et au développement d’énergie renouvelable pour répondre aux mandats « net zéro ».

Les régimes de retraite augmentent leurs investissements dans les infrastructures

Les grands régimes de retraite ont continué d’augmenter leurs investissements dans les infrastructures. Entre 2008 et 2017, les 100 principaux régimes de retraite au Canada ont régulièrement augmenté leur allocation totale à l’infrastructure, passant d’environ 29 milliards de dollars (3,59 %) à plus de 150 milliards $ (7,11 %) de leurs actifs sous gestion combinés.

Starlight Capital est une société canadienne indépendante de gestion d’actifs qui gère plus d’un milliard $ d’actifs. Nous gérons des investissements privés et publics diversifiés à l’échelle mondiale et nord-américaine dans des catégories d’actifs traditionnelles et alternatives, y compris l’immobilier, les infrastructures et le capital-investissement. Notre objectif est d’offrir aux investisseurs un rendement total ajusté au risque supérieur grâce à une méthode d’investissement rigoureuse axée sur les entreprises.

L’investissement axé sur les entreprises signifie que nous investissons dans de grandes entreprises lorsqu’elles nous offrent un rendement suffisant par rapport au risque auquel nous sommes exposés. Les grandes entreprises se caractérisent par des flux de trésorerie récurrents importants, des actifs irremplaçables, un faible effet de levier et une équipe de direction solide. Il en résulte des portefeuilles concentrés de grandes entreprises qui récompensent les investisseurs par des dividendes croissants.

Le Fonds d’infrastructures mondiales Starlight constitue une occasion d’investir dans de grands actifs qui fournissent des services essentiels dans les villes du monde entier.


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