Tout investissement en actions comporte trois sources de rendement : le dividende versé, la croissance générée par l’entreprise et le ratio auquel l’action de la société se négocie. Sur de courtes périodes, les rendements sont dominés par la variation du ratio de l’action. Cette évolution peut être liée aux bénéfices, à la politique monétaire de la banque centrale, à la politique budgétaire du gouvernement ou à tout autre événement macroéconomique. Sur des périodes plus longues, les rendements totaux sont dominés par les dividendes et la croissance générée par l’entreprise. L’Illustration 1 ci-dessous montre cet effet et souligne les avantages de mettre l’accent sur les entreprises qui peuvent accroître leurs bénéfices et qui s’attachent à restituer du capital aux investisseurs.

Les investisseurs comprennent que les dividendes versés par les entreprises constituent l’une des sources de rendement total. Starlight Capital se concentre sur les sociétés qui augmentent régulièrement leurs dividendes sur la base d’une croissance régulière des bénéfices et des flux de trésorerie. Ces sociétés ont historiquement généré des rendements totaux à long terme supérieurs et ont eu tendance à le faire avec une volatilité globale plus faible. Ce point est important puisqu’il permet aux investisseurs de conserver leurs positions plus longtemps pendant les périodes de forte volatilité. L’Illustration 2 ci-dessous illustre la surperformance importante des actions à dividendes croissants au cours des 50 dernières années.

Une entreprise doit disposer d’un bénéfice net constant et croissant avant de pouvoir mettre en place un dividende et de l’augmenter de façon constante. Un bénéfice net en hausse constante est généralement le résultat d’un avantage concurrentiel durable qui n’a pas été supprimé par la concurrence. Cela peut aller de la marque Coca-Cola à l’omniprésence de Microsoft, en passant par les voies ferrées du CN et les monopoles réglementés de biens publics (électricité, eau, gaz). Ce sont tous des exemples de grandes entreprises dotées d’actifs irremplaçables qui possèdent un avantage concurrentiel durable.

Les sociétés comprises dans l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats sont un groupe d’élite de sociétés à grande capitalisation qui ont augmenté leurs dividendes pendant au moins 25 années consécutives. L’Illustration 3 montre que ces entreprises ont toujours généré des rendements des capitaux propres supérieurs à ceux des entreprises de l’indice S&P 500. La différence est encore plus frappante si l’on considère la croissance des bénéfices trimestriels. Au quatrième trimestre 2022, l’indice S&P 500 a enregistré des baisses significatives de ses bénéfices, tandis que les sociétés « Dividend Aristocrats » ont tiré profit d’une très forte croissance de leurs bénéfices.

Certaines entreprises ont recours à l’ingénierie financière (augmentation du ratio de distribution, augmentation de l’effet de levier) afin de générer des dividendes en hausse. Cette méthode n’est pas viable à long terme et nous éliminons ces entreprises au cours de notre analyse. Ces entreprises commencent souvent par générer des dividendes et/ou des actions à haut rendement, mais deviennent souvent des sociétés qui réduisent leurs dividendes en cas d’adversité économique (récession) ou financière (hausse rapide des taux d’intérêt). Starlight Capital cible les sociétés qui peuvent continuer à faire croître leurs dividendes tout au long des cycles économiques et commerciaux, en se basant sur leur capacité à faire croître leurs bénéfices nets. Comme le montre l’Illustration 4 ci-dessous, les sociétés « Dividend Aristocrats » offrent une protection à la baisse nettement supérieure à celle des actions à dividendes élevés et de l’indice S&P Composite 1500® dans son ensemble.

Bon nombre d’investisseurs ont stratégiquement intégré des actions de petites et moyennes capitalisations dans leurs portefeuilles en raison des avantages de diversification et du potentiel de rendement plus élevé qu’elles offrent. Depuis 1926, les actions de petite/moyenne capitalisation ont surpassé les grandes capitalisations sur une base nominale, mais ces rendements ont toujours été assortis d’un risque plus élevé, mesuré par la volatilité. L’histoire est très différente pour les actions à dividendes croissants des petites/moyennes capitalisations, qui ont connu à la fois une plus faible volatilité et de plus faibles réductions, par rapport à l’ensemble de l’univers des petites/moyennes capitalisations. L’Illustration 5 ci-dessous montre que les sociétés à dividendes croissants à petite/moyenne capitalisation doivent probablement cette surperformance à leur capacité à générer des rendements des capitaux propres et une croissance des bénéfices par action plus élevés.

C’est le moment idéal pour les investisseurs d’opter pour des stratégies de croissance des dividendes, car l’inflation et la hausse des taux d’intérêt ont été les principaux facteurs qui ont influencé les rendements et la volatilité des marchés d’actions au cours des deux dernières années. Historiquement, la hausse des taux d’intérêt a freiné l’activité économique, en augmentant le coût du capital pour les entreprises et, simultanément, les taux d’actualisation des valorisations. La contrepartie de cet impact a toujours été une croissance plus forte des bénéfices pour compenser l’impact de la hausse des taux d’intérêt. Comme le montre l’Illustration 6 ci-dessous, les entreprises dont les dividendes augmentent ont historiquement surperformé après les cycles de hausse des taux de la Réserve fédérale, en grande partie grâce à la croissance supérieure de leurs bénéfices.

La Catégorie de croissance de dividendes Starlight offre un accès à un portefeuille diversifié d’actions nord- américaines qui ont souvent augmenté leurs dividendes à un taux de croissance annuel composé de plus de 10 %. Le fonds offre une exposition aux petites capitalisations américaines de haute qualité, aux sociétés des secteurs de la santé et de la technologie qui ne sont pas largement disponibles sur le marché canadien, tout en réduisant l’exposition aux secteurs de la finance, de l’énergie et des matériaux qui dominent le marché canadien.

Starlight Capital a été fondée pour offrir aux investisseurs canadiens la possibilité d’investir dans des mandats de croissance des dividendes afin d’obtenir des rendements supérieurs à long terme ajustés au risque. La Catégorie de croissance des dividendes Starlight génère de solides rendements depuis 20 ans. Ce rendement est attribuable à l’accent mis sur les sociétés dont les dividendes augmentent et à notre philosophie de placement exclusive qui met l’accent sur les sociétés de haute qualité ayant des avantages concurrentiels durables.

Lancement - 2003

Objectif d’investissement :
Réaliser une croissance du capital à long terme supérieure à la moyenne, en accord avec une philosophie d’investissement conservatrice englobant une approche de portefeuille diversifiée. Le fonds investit principalement dans des titres de participation de sociétés canadiennes qui font preuve de solidité financière et d’un bon potentiel de croissance.

Codes de fonds
Série A (SLC515)
Série F (SLC517)
Série FT6 (SLC5176)
Série FT8 (SLC5178)
Série T8 (SLC5158)
Série FNP (SCDGC)

Fréquence des distributions
Mensuelle

Déni de responsabilité important.

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